理性分析通胀与经济形势，理性预测楼市下跌时间表

断供的法律真相

按揭贷款的标的是钱，房子只是抵押物。断供 → 法拍 → 拍卖款不够还贷 → 银行继续追讨余生。而中国没有个人破产法，债务不会归零——「除非贷款人死亡或者突然移民海外」。

按照法律，按揭贷款人，贷的是钱，只是以房地产抵押而已。如果断供，银行可以依法拍卖房子，律师费拍卖法由屋主承担。第二，中国没有个人破产法……则银行可以继续追讨，除非贷款人死亡或者突然移民海外。

黄金周期：涨 11 年、跌 8 年

他引用 Aden Sisters 的百年黄金研究：黄金约 11 年上涨、8 年回落循环，2011-2012 年附近将见大顶转熊。事后：2011 年 9 月黄金 1920 见顶，此后熊市 4 年至 1050。

黄金每过 7 到 8.5 年就创低点……黄金都是 8 年低位徘徊后进入 11 年上涨周期。如果黄金继续这个周期规律，2011 年到 2012 年 2 月黄金将到达 1999 年以来的高点……然后在 2012 年 2 月左右暴跌成灾。

美元的「实际含金量」算法

2010 年 2.4 万亿美元储备听着比 2003 年的 4000 亿多很多？他用油价与消耗量折算：美元数量 ÷（油价涨幅×需求涨幅），实际购买力只多了约 29%——账面数字会骗人，能买多少桶油不会。

6/（石油价格是原来的 3 倍×需求量是原来的 1.55 倍）=129%。即 2010 年的 2.4 万亿美元，比 2003 年能供中国多烧 29% 的天数。

方向对、时点早：空军的一课

海宁的框架（通胀→加息→泡沫承压）在方向上长期有效，但「下跌时间表」一次次落空——因为低估了体制对泡沫的维持能力与居民加杠杆的空间。直到 2021 年人口与债务拐点同至，调整才真正到来。

如果不大幅度加息，而改用行政措施和财政补贴试图给通货膨胀减压，则中国泡沫会被美联储在 2011 年 7 月到 10 月左右的加息刺破。

通胀 → 泡沫破裂传导链（动画演示）

海宁框架的主链条。